陆挺：财政政策发力方向和规模同样重要，短中期看应该做好保交房工作

在9月28日举行的2024清华五道口首席经济学家论坛上，野村中国首席经济学家陆挺在接受澎湃新闻采访时表示，财政政策的发力方向和政策本身的规模同样重要。

野村中国首席经济学家陆挺（主办方供图）

当前，围绕财政政策的讨论包括还有多少发力空间以及发力方向等。陆挺认为，执行财政政策有两个约束，其一，对通货膨胀的担心，但是从当前的物价数据偏低看，执行扩张性的财政政策不会非常明显地导致高通胀；其二，执行扩张性的财政政策往往需要扩大货币政策力度，这样是否会导致人民币贬值？但事实上，大家也看到，近期中国执行了扩张性的货币政策，人民币汇率实现回升，这是因为执行扩张性货币政策和财政政策，能够带来更高的经济增长，带来国内总体资产价格的上升，就会有资本的流入，带来人民币的升值。“因此，当下执行扩张性的货币政策及财政政策的空间肯定是有的，而且是不小的空间。”

在谈到执行扩张性财政政策的力度应该多大时，陆挺认为，这一问题应该和财政政策的发力方向结合起来，如果发力方向比较好，可能需要比较小的财政支出即可。“财政政策扩张能够鼓舞信心，但鼓舞的程度可能是不一样的。一个好的财政政策、能够解决中国现在实际问题的财政政策，可以在很大程度上提升信心，这个时候财政政策力度也许不需要太大，持续时间不需要太久。”因此，在当下，财政政策的发力方向和政策本身的规模也许同样重要，应该借此机会，找到执行成本很低、效率很高、符合社会公平又能够提升需求的政策。

如何选择财政政策扩张的方向？陆挺建议，首先，从短期看，当务之急是要保障地方政府的基本运行，通过增加国债发行一些资金的筹集方式，增加转移支付。不要让一些不是特别恰当的地方政府行为损害企业尤其是民营企业的信心。

从短中期看，应该做好保交房工作，且保交房优于收储，中国房地产最重要的制度是预售制度，是期货市场，很多人提政策建议时当成现货市场，认为房地产的问题是盖了太多的房子却没卖掉，但实际是卖了太多房子但还没有盖完。一些官方数据可能给大家的印象是存货很多，但这样的存货往往被抵押，散落在各个楼盘中，并不是能够让地方政府成套购入的楼盘。要解决的问题就是预售制度中出现的市场失灵和政府失灵问题，要让买房人能拿到房，这对重建市场信心最为重要，房地产行业最重要的债务链条不是房地产开发商与银行之间，而是开发商和买房人之间，要让市场出清，重建信心，才有可能让房地产市场止跌回稳。

陆挺建议，一个比较好的办法是，对保交楼问题楼盘分门别类进行系统的统计、甄别，一部分销售率太低的也许可以退钱，一部分也许可以通过开发商自救、通过白名单的支持，还有一部分可能需要通过中央财政采取类似于拯救破产企业破产项目的办法，通过注资解决。而在保交房过程中，必然会涉及一个楼盘盖完但其中有没卖掉的房子，这是收储和保障房能做的事情。“应该以保交房为核心，做好收储和保障房工作，而不是倒过来把保交房的问题忽视。“

陆挺还建议，财政政策的另一个发力方向是给特定人群发放补贴，其中包括提高农民养老金水平，这项政策执行成本很低、但同时能带来更高的效益，不仅是从社会公平的角度，还包括从经济学的角度，这是当下增加财政支出、改善消费需求结构，一定程度降低储蓄水平，让社会更加和谐的一个好办法。